En nuestra última entrada al blog hablábamos de Cash Flow (CF) como la generación de fondos teórica...
Hace unas semanas hablábamos del análisis horizontal del balance y comentábamos el Fondo de Maniobra. Hoy nos centraremos en el Activo Circulante Neto.
¿Cómo lo definimos?
La forma más encilla es indicar cómo se calcula: saldo de existencias + saldo de clientes – saldo de proveedores y acreedores.
ACN = Existencias + clientes – Proveedores –Acreedores.
Su gran diferencia respecto al ratio de Fondo de Maniobra es que excluimos las partidas financieras o no afectas a la explotación, por lo tanto no incluimos ni tesorería o similares en el activo ni deuda financiera a corto plazo en el pasivo.
Por tanto son las partidas del balance que están en relación directa con las ventas de la empresa. A mayores ventas generalmente habrá mayores existencias, mayores saldos de clientes y mayores saldos debidos a proveedores y acreedores.
Con ello pretendemos conocer cuáles son las necesidades líquidas que las empresas requieren para financiar su crecimiento orgánico, dado que generalmente incrementos de ventas suelen implicar incrementos de las partidas incluidas en el ACN.
Cuando el ACN lo ponemos en relación con las ventas, vemos que tiende a mantenerse en porcentaje o términos relativos, pero crece en términos absolutos. Con un sencillo ejemplo lo veremos mejor:
EMPRESA XXX AÑO N AÑO N+1
VENTAS 10.000.000 € 12.500.000 €
CLIENTES 2.500.000 € 3.130.000 €
EXISTENCIAS 1.500.000 € 1.870.000 €
PROVEEDORES -1.130.000 € -1.400.000 €
ACN 2.870.000 € 3.600.000 €
VARIACION ACN 730.000 €
Para hacer fácil el cálculo hemos asumido que los plazos de fabricación (60 días), cobro (90 días) y pagos (45 días) se mantienen invariables en los dos ejercicios. Por ello el ACN sobre facturación se mantiene en un 28/29%. No obstante, un incremento de facturación del 25%, implica un crecimiento en términos absolutos de 730.000€ que hay que financiar. Como regla general una empresa que crece -aunque no invierta- siempre tendrá un crecimiento de ACN, lo que le drenará liquidez y debemos analizar cómo financia esa empresa dicho crecimiento de ACN. Curiosamente cuando una empresa decrece, también lo hace su ACN y se genera liquidez.
Si la empresa para crecer opta por sacrificar plazo de cobro (es decir da más plazo a sus clientes para pagar, más crédito comercial) sus necesidades serán mayores. Ej Si la empresa XXX ampliara plazo de cobro de 90 a 120 días su cuenta de clientes pasaría a ser 4.150.000 €, siendo su ACN del año N+1 del 1.766.667 € y por lo tanto requerirá mayor financiación para su crecimiento. Una disputa habitual en las empresas entre el Dep Comercial y el Financiero es por temas como este. ¡Ya sabéis por que!.
Cualquier cambio significativo en el porcentaje de ACN sobre ventas debe ser analizado pues aunque justificado (mayor crédito comercial, acopio de existencias o pronto pago a proveedores entre otros motivos) implicará mayor necesidad de financiación, por ello es importante ver siempre el histórico de la empresa.
Continuará...
El equipo Stockcrowd IN
Invertir en inmuebles conlleva riesgos, incluyendo el riesgo de pérdida total o parcial del capital invertido, el riesgo de no obtener el rendimiento dinerario esperado y el riesgo de falta de liquidez de la inversión. En caso financiación mediante emisión de acciones se incluye, además, el riesgo de dilución de la participación en la sociedad, el riesgo de no recibir dividendos y el riesgo de no poder influir en la gestión de la sociedad. En el caso de financiación mediante emisión de participaciones sociales u otros valores representativos de capital se incluye el riesgo de dilución, el riesgo de no recibir dividendos, el riesgo de no poder influir en la gestión de la sociedad, todo ello afectado por las restricciones a la libre transmisibilidad inherentes a su régimen jurídico.
StockCrowd PFP, SL (StockCrowd IN) no ostenta la condición de empresa de servicios de inversión, ni entidad de crédito y no está adherida a ningún fondo de garantía de inversiones o fondo de garantía de depósitos. Los proyectos de financiación participativa no son objeto de autorización ni de supervisión por la Comisión Nacional del Mercado de Valores ni por el Banco de España, por lo tanto la información proporcionada por los promotores sobre los proyectos no ha sido revisada por ellos (ni, en el caso de emisión de valores, constituye un folleto informativo aprobado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores)
Invertir en inmuebles debe realizarse como parte de una cartera diversificada. StockCrowd PFP, SL (StockCrowd IN) está destinada a personas con conocimientos suficientes para entender los riesgos de realizar inversiones en empresas de reciente creación.
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