Analizando el balance de una empresa- XXVI. Accionistas

Despúes de un breve descanso acerca del análisis del balence de una empreas, volvemos en este artículo a empezar una nueva serie, hoy hablaremos de los accionistas y de dividendos.

Con frecuencia cuando se analiza una empresa desde el punto de vista financiero no se le dedica mucho tiempo a los socios o inversores capitalistas. Pero si nos fijamos objetivamente en el balance de la empresa, vemos que los recursos propios- RRPP- (capital, reservas, beneficio no distribuido…) están en el pasivo. No es porque el plan general de contabilidad los ponga para que cuadre- que también- , están en el pasivo porque los RRPP es una deuda que tiene la empresa con unos terceros que quieren un retorno por su dinero, retorno más alto que los demás acreedores, por eso asumen más riesgos, pero retorno al fin y al cabo vía dividendos en primera instancia o incluso devolución de capital (amortización de acciones, devolución, reducción de nominal ….. o porque, no venta de la empresa con plusvalías). Es por ello que la empresa tiene ciertas obligaciones financieras con los socios, al igual que estos lo tiene con la empresa.

Generalmente cuando una empresa gana dinero, obtiene beneficios. Además de colaborar con ese socio invisible que se llama Hacienda, y de alcanzar un mínimo de reservas que marca la ley, tiene la opción de pagar dividendos a los socios. Esto no nos debe sorprender, aunque en ocasiones los acreedores financieros prefieran que no lo hagan. Generalmente las grandes empresas tienen una clara política de distribución de dividendos como es el caso de todas o casi todas las empresas del IBEX o similares, pues saben que ello es un factor que condiciona su cotización en bolsa Pero hay otro tipo de empresas que la política de dividendos la van ajustando a sus necesidades temporales : “Queremos hacer inversiones en inmovilizado material, inmaterial o financiero”, antes de pedir prestado o al mismo tiempo ,hay que dar ejemplo y que lo pongan los socios, bien activamente – ampliando capital – o pasivamente ,no retirando – no pago de dividendos (Aunque recordemos que siempre suele ser más rentable pedir prestado que poner o no retirar dinero. Pero eso será objeto de otro blog. )

Los financiadores externos, bancos, crowds, fondos, les gusta que haya aportación de dinero de los socios pues ello implica siempre que hay un compromiso y confianza en el proyecto.

A veces los socios no tienen esa capacidad y hay que recurrir a avales de los socios…aunque estos digan que no tienen nada. Pero volviendo a la política de dividendos, demos dar un vistazo a quien está detrás de la empresas, quienes son el socio o socios. En casos de accionista único, es frecuente que no haya distribución de dividendos, pues para tener que pagar un 25% a hacienda, el socio prefiere tenerlo invertido en su empresa, donde seguramente tenga una buena nómina e incluso una cuenta de gastos. En empresas con socios donde unos trabajan en la empresa (socios industriales) y otros no (capitalistas), es más frecuente que haya pagos de dividendos, de forma que los segundos vean recompensado su riesgo. Por último, en empresas de carácter familiar con muchos socios, el pago de dividendos es frecuente para evitar fricciones entre socios que son familia.

La política general podemos decir que es que en empresas en crecimiento no deberían o debieran limitarse los dividendos pues cada pago de ellos supone una merma de liquidez de la empresa. Generalmente el beneficio de la empresa no está en la caja, sino en existencias, clientes,….repartido por el activo del balance y cuando llega el momento de pagar el dividendo el Director Financiero tiene que recurrir a deuda para hacer frente a su pago.

¡Hasta el próximo!

El equipo Stockcrowd IN